灌溉资讯 | 从全球领先灌溉企业（Netafim）看全球灌溉市场情况发表时间：2022-03-25 12:15 来源：灌溉大讲堂
内容摘要：
全球灌溉公司不少，但大部分为私有公司，网上难觅公司经营情况信息，也无从了解销售及市场情况。而上市公司的年度报告中，可以非常直观地了解行业市场的一些信息。 Netafim公司应该是行业从业者非常想了解的灌溉公司之一。Netafim以滴灌起家，在全球微灌市场占有非常大的市场份额，原来也是私有化企业，直到2018年被墨西哥公司（收购时为"Merichem"，后来为"Orbia"）收购80%股权而变成公众公司，从而出现在大家眼前。 同时选择美国老牌公司Toro，在纽约交易所上市，公司灌溉业务也有一定份额。印度Jain公司，在印度新德里交易所上市。 国内公司选择了在港交所上市的“天业节水”，深交所创业板“大禹节水”及北交所“润农节水”等几家公司。 下面分几个部分介绍情况，供大家参考。 一、Orbia、Netafim、Gakon公司 二、Netafim 近五年（2017-2021）经营情况简述 三、Netafim 2021年经营情况及COVID-19影响分析 四、Netafim公司根据“国际财务报告准则”2017年财务状况情况 五、全球灌溉市场大致情况
一、Orbia、Netafim、Gakon公司 “作为精准农业的全球领导者，耐特菲姆于1965年成立于以色列内盖夫沙漠的一个基布兹社区——哈兹里姆(Kibbutz Hatzerim)，发明了滴灌技术。经过五十多年不断发展壮大，耐特菲姆已成为全球最大的灌溉企业以及全球领先的温室企业之一，目前在全球拥有33家子公司，17家工厂，业务遍及全球130个国家和地区。”（来源耐特菲姆中文官网介绍）
（图片来源：耐特菲姆中文官网） 2018年2月7日，Orbia在获得所有政府授权并满足2017年8月签署的股份购买协议中要求的先决条件后，完成了对以色列领先的微灌解决方案公司Netafim LTD（Netafim LTD.）80%股份的收购。收购价格为14.24亿美元，财务费用1880万美元。Kibbutz Hatzerim将保留Netafim剩余20%的股本。此次交易代表着欧尔比亚长期战略的重大进步，该战略旨在将自己定位为专业产品和解决方案的世界领导者，服务于高增长市场。Orbia将Netafim整合到Fluent业务组中。（来源Orbia年报披露公开信息，IrrigationClass翻译。） Orbia集团在41个国家拥有超过22000名员工，致力于提高全球范围内的生活水平，同时最大限度地为股东创造价值。集团放眼人类未来生活的四大关注点：城市、建筑、农业和材料。Orbia集团的业务涉及五个行业：包括基础建设、建筑，农业、数据通信和化学品，提供跨行业解决方案。Mexico City, – Orbia Advance Corporation, S.A.B. de C.V. (BMV: ORBIA*)。 以色列耐特菲姆已于2021年3月正式与荷兰温室项目供应商Gakon公司签署最终收购协议！Gakon公司于1950年在荷兰成立，具有悠久的历史，是一家全球领先的温室工程项目提供应商，拥有顶尖的温室设计和施工团队，在荷兰韦斯特兰拥有工厂生产的高品质钢材和铝材。
（图片来源：耐特菲姆中文官网） 二、Netafim 近五年（2017-2021）经营情况简述 （数据来源“Orbia”年报披露公开信息） （单位：百万美元，mm US$）
上述表格是根据“Orbia”年报数据整理，大致反映Netafim公司近五年经营情况，我们只选取了“销售额”和“营业利润”两个数据来做趋势分析，虽然不全面但可以了解大概，更详细的财务数据请去“Orbia”官网下载分析。（上标黄色“96”后续有解释，而非报表提供数据。） 由于Orbia公司2018年2月7日才完成对Netafim LTD80%股份的收购，在2018年披露财务报告上还没有单列Netafim营业利润。我们预设为“96”（2017年营业利润为10.21%=97/950，选取2018年销售额为945计算。），为了延续趋势分析，是基于估计收购第一年对公司业务还没有快速影响来考虑（也许不妥）。
1、2017年Netafim年销售额9.5亿美元，2018年为9.45亿美元，应该能大致反映公司独立运行时期灌溉业务运行情况。 2、2019年Netafim年销售额10.63亿美元，增加了1.18亿美元销售额，12.5%的增长速度，反映整合后的业务开拓能力增强，但营业利润相对还略有下降。 3、2020年以来受全球新型冠状病毒（COVID-19）疫情原因，大部分行业都受到影响。灌溉行业也不例外，年销售额为9.72亿美元。 4、而2021年年销售额达到11.26亿美元，估计同耐特菲姆已于2021年3月最终收购荷兰温室项目供应商Gakon公司有关。而营业利润下降幅度比较大，从2020年的8900万美元下降到4600万美元。 上市公司对于每季度业绩的波动都会有财务解释和说明，对Netafim公司生产经营感兴趣的朋友可以自己解读。
三、Netafim 2021年经营情况及COVID-19影响分析 大家可以自己解读，为了更好了解下面内容，需要稍微了解几个财务概念。 营业利润(Operating Income)，企业在某一会计期间的营业收入和为实现这些营业收入所发生的费用、成本比较计算的结果。 税息折旧及摊销前利润，简称EBITDA，是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的缩写，即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。 下面截图为2021年全年和第四季度Netafim经营情况及分析。
2020年以来受全球新型冠状病毒（COVID-19）疫情原因，大部分行业都受到影响。灌溉行业也不例外。从2020-2021年“Orbia”披露报表信息可以看出。大家可以自己分析。 1、与2020年相比，第四季度（Q4）收入2.66亿美元下降1%，全年收入11.26亿美元增长16%。 2、与2020年相比，第四季度（Q4） EBITDA 1000万美元减少82%，EBITDA利润率下降至3.6%，而2021年全年EBITDA 1.46万美元下降20%，EBITDA利润率下降至12.9%。不包括一次性项目，本年度息税折旧摊销前利润率为15.2%，与2020年相比下降了约340个基点。 3、NETAFIM在世界大部分地区经历了不断增长，除印度之外。最近收购的温室业务Gakon园艺项目为公司的增长做出了贡献。 4、由于2019冠状病毒疾病持续压力和地方政府推迟某些项目的决定，Q4 EBITDA受到了与埃塞俄比亚项目有关的一次性收费的1900万美元和印度疫情的影响。这些项目的全年影响约为2600万美元。该公司全年的原材料和运输成本都在增加，但这尚未充分反映在销售价格中。
而2021年Q1、Q2、Q3季度情况（具体销售数据可参考上面图表）： 5、从第一季度（Q1）来看，2.75亿美元的收入增长了19%，这归功于大多数地区的强劲销售业绩，尤其是美国、欧洲、以色列、土耳其和中国。大宗商品作物价格上涨也支撑了持续的强劲增长市场需求。 6、从第二季度（Q2）数据来看，受强劲的市场需求推动，3.13亿美元的收入同比增长27%，尤其是在美国、欧洲、南非和土耳其，抵消了由于COVID-19原因造成印度和拉丁美洲部分地区市场的持续疲软。从本季度开始，Gakon园艺公司项目合并在Netafim的账户中。 7、从第三季度（Q3）来看，强劲市场需求在美国、欧洲、非洲、巴西和土耳其，销售额达到了2.72亿美元同比增长22%，抵消了由于COVID-19造成的印度市场疲软。我们最近收购的温室业务Gakon园艺项目，与上一季度的业绩一致，为公司的增长做出了贡献。
四、Netafim公司根据“国际财务报告准则”2017年财务状况情况 下面财务报表是Netafim公司2017年的部分情况，根据“国际财务报告准则”2018年的报表需要合并到“Orbia”公司上市报告中。在合并以前对Netafim公司2017年财务报告进行的必要调整。 从下表中可以大概看出这个全球灌溉行业的一些情况： 1、2017年产品环节销售毛利率约31.58%，比国内企业要高； 2、销售端费用为21.37%，国内同行不大； 3、产品销售端利润率为10.21%。
五、全球灌溉市场大致情况 全球市场大概情况，特别是中国市场情况，可以参考原来的几篇文章浏览一二。 灌溉资讯 | 今天北交所开市，灌溉行业迎来第四家公司上市，同行企业何处何从？ 灌溉资讯 | 周荣：从2013-2018年灌溉统计数据变化，看美国灌溉业的发展趋势。 1、天业节水（港股：HK0840），2022-03-18日发布盈利预警。截至2021年12月31日止，年度估计有5000万元至6500万元净亏损，而2020年财年净利润约205.7万元。 2、大禹节水（创业板：300021），2022-01-28日发布公告：（年报预披露）预计2021年净利润1.235亿至1.531亿元，增长幅度为25%-55%，没有披露年营业收入。 3、润农节水（北交所：830964），2022-02-25日发布2021年年度业绩快报公告。“报告期内，预计公司实现营业总收入58,563.33万元，同比增长13.94%；归属于上市公司股东的净利润为5,728.72万元，同比增长6.63%。” 4、从“Orbia”报告中多次提到印度市场疲软影响，后续文章我们来看看Jain Irrigation（吉安灌溉）的情况，这也是一家印度本地上市公司，从公司上市披露报表应该可以知晓一二。 Jain公司2021年营业收入566.69亿卢比(约47.23亿人民币)，2020年（592.26亿卢比，约49.36亿人民币）、2019年（869.72卢比，约72.48亿人民币）、2018年（794.68亿卢比，66.23亿人民比）（参考今日03-22外汇牌价）。
5、从“Orbia”报告中多次提到美国市场强劲复苏，从托罗公司（Toro Company）2021年披露的报告可以了解。（Toro公司财政年度是截至当年10月31日）
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